ÍNDICES DE DESEMPENHO DE CARTEIRAS TEÓRICAS DO IBOVESPA
Darlan dos Santos Lima
Orientador: Prof. Dr. Sinézio Fernandes Maia
Resumo: O objetivo do presente estudo é obter o desempenho das carteiras selecionadas a partir da estimação de riscos e verificar se, por meio do cálculo de índices de performance o critério de seleção torna-se mais robusto. A metodologia utilizada foi a estimação do parâmetro beta obtido pelo modelo Capital Asset Pricing Mode (CAPM) para os melhores ativos de cada setor, realizando-se depois o cálculo dos índices de performance de Treynor (1965) e Jensen (1968). A estimação do risco das carteiras, dado pelo valor do beta, foi feita tendo como base o modelo CAPM, segundo os autores Berk e Demarzo (2009), o custo de capital deve incluir um prêmio de risco que compensa os investidores por assumirem o risco de um novo investimento. O custo de capital pode ser calculado a partir do beta de um investimento com uma carteira eficiente, isto é, uma carteira que tenha a menor volatilidade possível sem diminuir seu retorno esperado. Os índices de performance testados são: O índice de Treynor (1965) que é calculado como a razão entre o retorno da carteira selecionado em relação a taxa de livre risco e o risco de mercado da carteira, medido por seu beta; O índice de Jensen é baseado na linha de mercado de títulos (SML) e leva em consideração a diferença entre o retorno apresentado pela carteira e aquele que ele deveria ter apresentado nas condições do CAPM. Os resultados sugerem que, com base nos betas estimados e nos valores obtidos dos índices de performance, que o critério de seleção de carteiras pode não refletir eficiência quando os resultados são negativos.
Palavras – Chave: Índice de Treynor. Índice de Jensen. CAPM. Índices de Performance.
Defendida em: 15.12.2011
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