Carteira Fundamentalista - Sala Benjamin Graham
A principal meta da equipe da Sala Benjamin Graham é conduzir uma análise fundamentalista das empresas listadas na B3, realizando estudos e monitoramento detalhados e realizando avaliações semanais alinhadas aos princípios do 'Investidor Inteligente'. Além disso, a equipe visa analisar a relação entre as notícias relacionadas às empresas e ao setor em comparação com o desempenho dos ativos e as flutuações no volume de negociações. Outro objetivo do monitoramento é comparar as rentabilidades dos diferentes setores com o benchmark (Ibovespa). Essa análise é segmentada em cinco setores distintos: Energia, Imobiliário, Transporte/Telecom, Básico e Consumo.
Setor de Energia:
O Setor de Energia performou em 0,55% na semana 30, alta se comparar com o rendimento de -2,13% na semana 29. Todas as ações do setor apresentaram desempenho positivo, exceto a CPFL Energia (CPFE3) com -0,24%, cenário totalmente oposto da semana passada em que todas as empresas estavam predominantemente negativa. Nesta semana as empresas das cinco selecionadas pela equipe responsável do setor de energia obtiveram os seguintes resultados: Trams Paulista (TRPL4) com 0,53%, Cemig (CMIG4) com 2,18%, Engie (EGIE3) com -2,30%, Taesa (TAEE11) com -0,15% e CPFL Energia (CPFE3) com -0,24%.
As notícias relevantes desta semana, são:
Eletrobras - a empresa detinha 51,28% de ações preferenciais da Isa Cteep, consolidou durante essa semana de 93 milhões de reais de papéis, que resultou em negociar 23,20% das ações, assim passando a ter a partir de agora 28,08% do total das ações da TPRL4. Esse movimento aumentou a média de negociações da empresa e gerou uma alta no valor de ambas as ações, como destaque a alta da ELET3, maior alta do setor nesta semana.
Cemig - apresentou mudanças no seu quadro de diretores. O ex-ministro da agricultura, pesca e abastecimento, Carlos Montes, durante o ano tornou-se vice-presidente executivo da empresa. Ele já era diretor administrativo da Gasmig. A Cemig registrou um resultado positivo durante essa semana, destoante da média semanal do setor.
Energisa - a empresa registrou um aumento no consumo de energia elétrica em 4,5% se tornando a maior alta de crescimento de consumo dos últimos 23 anos. Apesar da alta, com a perspectiva do aumento de tarifas, o resultado desse aumento, ainda não resulta em uma perspectiva de grandes mudanças no cenário da empresa a longo prazo, se tornou neutro.
Engie - concretizou o pagamento de proventos a seus acionistas na última sexta (26), no valor de R$1,1 BI.
(Apesar das notícias, a Energisa e a Engie tiveram maiores quedas semanal do setor)
No acumulado anual, as cinco empresas selecionadas pela equipe responsável do setor, seguindo os princípios do "Investidor Inteligente" de Benjamin Graham, apresentam os seguintes desempenhos: TRPL4 (-6,87%), CMIG4 (22,08%), EGIE3 (-1,72%), TAEE11 (-11,80%) e CPFE3 (-14,83%).
Setor Imobiliário:
O Setor Imobiliário teve um rendimento semanal de -2,50%, na semana passada apresentava -2,02%. Todas as companhias do setor apresentaram retorno negativo, mesma situação da semana anterior. Analisando as cinco empresas escolhidas pela equipe responsável do setor imobiliário, nota-se os seguintes desempenhos semanais: Cyrela (CYRE3) com -2,10%, Allos (ALOS3) com -1,15%, CCR (CCRO3) com -0,64%, Multiplan (MULT3) com -3,57% e EZTEC (EZTC3) com -5,34%.
Nas notícias relevantes desta semana, temos:
Multiplan - No segundo trimestre, teve um lucro líquido de R$281,74 milhões, um aumento de 14% em relação ao ano anterior. Esse crescimento foi impulsionado pelo aumento da receita e do Ebitda. O Ebitda atingiu R$389,64 milhões, um crescimento de 5,5%, com grande contribuição da venda de imóveis. A Multiplan vendeu terrenos próximos ao Ribeirão Shopping, em Ribeirão Preto (SP), recebendo R$36 milhões pela sua participação de 80% na propriedade. As vendas dos lojistas totalizaram R$5,6 bilhões, um aumento de 6,3%, com crescimento em todos os shoppings, e a taxa de ocupação subiu para 96%. O conceito de mesmas lojas teve um aumento de 5,1%, liderado pelo segmento de artigos diversos (+13,2%). A receita líquida cresceu 7,4%, chegando a R$539,7 milhões, impulsionada pela venda de imóveis e pelo método contábil de apropriação de receita de aluguel linear. A alavancagem da empresa, medida pela relação dívida líquida sobre Ebitda, ficou em 1,4 vez, estável em comparação ao final de junho do ano passado.
CCR - anunciou que o BNDES subscreveu uma emissão de R$9,41 bilhões em debêntures incentivadas para financiar obras nas rodovias Presidente Dutra e BR 101-RJ/SP. Além disso, o banco concedeu uma linha de financiamento de R$1,34 bilhão, totalizando R$10,75 bilhões comprometidos, o que representa quase 70% dos R$15,5 bilhões que serão investidos nas duas rodovias. As duas primeiras séries de debêntures têm vencimento de 23 anos com taxa de IPCA + 6,90% ao ano. A linha Finem tem prazo de 22 anos e custo de IPCA + 8,68% ao ano. A operação terá uma taxa média de IPCA + 7,17% ao ano, tornando-se a maior emissão de debêntures de infraestrutura do Brasil, segundo o presidente-executivo Miguel Setas. A CCR informou anteriormente que a emissão das debêntures será em oito séries, com juros variando de 6,90% a 8,58% ao ano. Os ativos do projeto serão garantidos, sem necessidade de aval ou fiança dos acionistas controladores. Em 2022, a CCR iniciou um contrato de 30 anos para a concessão da Dutra, incluindo a concessão de trecho da Rio-Santos, com investimentos na ampliação de 625,8 quilômetros da malha rodoviária,segundo a revista eletrônica Reuters.
Em relação ao rendimento anual, todas estão com desempenho negativo. Entretanto a MRV (MRVE3) e a Ez Tec se destacam respectivamente, -41,05% e -27,97%.
Setor de Transporte e Telecom:
O Setor de Transporte e Telecom apresentou resultado semanal negativo de -2,06%, na semana passada obteve 2,98%. Todas as empresas do setor obtiveram retorno semanal negativo, exceto a Locaweb (LWSA3) com 2,77%. Das cinco empresas escolhidas pela equipe responsável do setor, estas apresentam os seguintes retornos semanais: RUMO (RAIL3) com -1,37%, Vivo (VIVT3) com -0,49%, Totvs (TOTS3) com -1,71%, Weg (WEGE3) com -2,83% e a Localiza (RENT3) com -0,81% (boa recuperação em relaçao ao rendimento anterior no mesmo período com -5,92%).
Nas notícias relevantes desta semana, temos:
Vivo e TIM - Senacon multa Oi, Tim e Vivo por publicidade enganosa sobre 5G, as operadoras foram penalizadas em quase R$ 5 milhões devido à gravidade da conduta e aos danos causados aos consumidores, que foram levados a acreditar que estavam adquirindo uma tecnologia superior àquela que, de fato, foi ofertada
Totvs - O conselho de administração da Totvs (TOTS3) aprovou a 5ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária (que não possui garantia real sobre o patrimônio do devedor), em série única, no valor total de R$ 1,5 bilhão.
Embraer - assinou contrato com DECEA para modernização do Sistema de Controle do Tráfego Aéreo Brasileiro, divulgou perspectivas de mercado para aviação comercial nos próximos 20 anos, anuncia venda de seis A-29 Super Tucano em Farnborough e Holanda e Áustria firmam contrato com a Embraer para aquisição de nove aeronaves multimissão C-390 Millennium.
AZUL - entra em parceria com objetivo de reduzir o número de fraudes em compras online, a Visa e a Cybersource, líderes em soluções de pagamento e segurança digital, se uniram à Azul com o objetivo de aprimorar a autorização de compras de passagens aéreas e reduzir os índices de fraude no comércio eletrônico.
No acumulado anual até a semana 30, as cinco empresas escolhidas pela apresentam os seguintes desempenhos: RAIL3 (-3,05%), VIVT3 (-8,70%), TOTS3 (-18,14%), WEGE3 (24,49%) e RENT3 (-32,16%). Até a presente semana, apenas a Weg e Embraer apresentaram retorno positivo no ano.
Setor Básico:
O Setor Básico fechou a semana com um desempenho desfavorável, registrando uma baixa de -2,54% (semana passada estava com -0,06%). As companhias do setor apresentaram retorno dividido entre positivos e negativos mas, analisando de forma mais específica as cinco empresas escolhidas pela equipe responsável do setor básico, temos os seguintes resultados: Suzano (SUZB3) com -3,38%, Vibra (VBBR3) com 0,65%, Klabin (KLBN11) com -1,44%, CSN Mineração (CMIN3) com -2,34% e Gerdau Metalúrgica (GOAU4) com -3,98%.
Nas notícias relevantes desta semana, temos:
Suzano - a empresa está buscando novas aquisições após desistir da compra da International Paper. Embora a negociação com a IP não tenha avançado, a Suzano está focada em expandir globalmente e aumentar a produção no Brasil. Ela também iniciou operações na maior fábrica de celulose em linha única do mundo e comprou instalações nos EUA. Analistas consideram que aquisições menores podem ser positivas para a Suzano ao invés de grandes investimentos. Isso mostra que a Suzano está explorando oportunidades de crescimento com disciplina financeira.
Usiminas - anunciou um aumento nos preços do aço em agosto, repassando 50% da alta do dólar para distribuidores, com um reajuste de 5% a 7%. Este movimento é uma resposta à variação cambial e aos custos elevados, já que 60% das despesas são em dólares. Embora isso possa melhorar a receita no curto prazo, a queda de 33% no Ebitda no segundo trimestre e a queda de 18% nas ações refletem preocupações com os custos crescentes e a dependência do câmbio. Isso ocasionou no maior rendimento negativo da semana, atingindo uma queda de 25,79% em relação a semana passada.
Vibra - assinou um contrato de 20 anos com a Vast Infraestrutura para construir um novo terminal de óleos no Porto do Açu (RJ), com um investimento de R$300 milhões. Este terminal terá capacidade para armazenar até 84 mil m³ de produtos derivados do petróleo e biocombustíveis, e ajudará a reduzir custos logísticos e melhorar a importação de óleos básicos para lubrificantes. Portanto, a Vibra demonstra o seu compromisso com a expansão e a eficiência operacional, além de um potencial aumento da sua competitividade no mercado.
No acumulado anual até a semana 30, as companhias escolhidas pela equipe responsável pelo setor básico apresentam os seguintes resultados: Suzano (SUZB3) com -6,90%, Vibra (VBBR3) com 2,11%, Klabin (KLBN11) com 4,95%, CSN Mineração (CMIN3) com -36,14% e Gerdau Metalúrgica (GOAU4) com 2,21%.
Setor de Consumo:
O Setor de Consumo obteve um retorno semanal baixo de -3,10%. O setor todo apresentou a maioria dos resultados negativos, com exceção das ações da Ambev, Lojas Renner, Raia Drogasil, Hapvida, Raízen e Br Foods. Analisando as ações escolhidas pelos responsáveis do setor de consumo, percebe-se que estas obtiveram os seguintes retornos semanais: SLC Agrícola (SLCE3) com -5,74%, Fleury (FLRY3) com -2,75%, Hypera (HYPE3) com -1,66%, Minerva (BEEF3) com -5,65% e Arezzo (ARZZ3) com -3,61%.
Nas notícias relevantes desta semana, temos:
Hapvida - anunciou na noite da última segunda-feira (22) um novo passo em direção à expansão de sua rede de hospitais na região Sudeste. A companhia assinou um memorando de entendimentos (MOU) — uma espécie de acordo de compromisso — com a Riza Gestora de Recursos para o financiamento de duas novas unidades, uma no Rio de Janeiro e outra em São Paulo. A operação terá um cap rate (taxa de capitalização, em português) estimado de 9,5% ao ano até a conclusão da construção. Após o habite-se, a taxa passará a ser de 9% com reajuste anual pela inflação medida pelo IPCA.
Ambev - a empresa esclareceu dia 24/07 que não foi citada no pedido de falência da Sherwin-Williams do Brasil Indústria e Comércio, conforme publicado em coluna do jornal Valor Econômico no dia 24 de julho de 2024. Em resposta à B3, a Ambev afirmou que ainda não foi notificada sobre o processo e que, portanto, as informações sobre seu envolvimento não procedem.“Trata-se de requerimento de falência da companhia apresentado, em 18/07/2024, pela Sherwin Williams do Brasil Indústria e Comércio Ltda., representada pelo seu procurador, Sr. Fernando Luiz Tegge Sartori, por meio do qual requer a citação da companhia para contestar a ação e/ou realizar depósito elisivo no valor de R$ 167.007,32, corrigido e acrescido de custas e honorários, sob pena de, não o fazendo, ser declarada a sua falência”, disse a empresa em nota. A companhia destacou ainda que, considerando o valor da causa, entende que a via judicial eleita pela Sherwin-Williams é "incompatível com a sólida situação financeira da companhia".
Raia Drogasil - em Reunião do Conselho de Administração deliberou-se pela distribuição de Juros sobre Capital Próprio no montante total bruto de R$77.100.000,00, para pagamento até o dia 06/12/2024, em data a ser oportunamente fixada pela Administração da Companhia. O valor bruto a ser pago por ação é de R$0,044952957 e não sofrerá atualização monetária.
No acumulado anual até a semana 30, as empresas selecionadas do setor apresentaram os seguintes resultados: SLCE3 (2,82%), FLRY3 (-15,08%), HYPE3 (-17,45%), BEEF3 (-15,39%) e ARZZ3 (-21,21%). Até o momento, as companhias selecionadas apresentam predominantemente um desempenho anual negativo.
IBOVESPA:
O Ibovespa além de fechar a semana no campo negativo (-0,10%), teve performance também no mês de junho, ou seja, fechou com 2,89% de alta, o resultado anual do Ibovespa foi de -4,99%, ainda registra-se a insatisfação dos investidores em bolsa com relação à performance anual, sobretudo, comparado com outras bolsa do mundo e ao preço atual do dólar.
Vale ressaltar, no fechamento dos primeiros 6 meses de operação em bolsa, os resultados obtidos pela carteira da Sala de Ações de 2024. A estratégia "Benjamin Graham", em seu modelo tradicional, apresentou performance de 2,46% no primeiro semestre. Lembrando que os critérios de escolha das ações que representa a TOP5 partiu-se das empresas listada no ibovespa de primeiro quadriênio (jan-abr) e cotada a partir de 28.12.2023. Assim, o exercício de escolha dos ativos, puramente acadêmicos, seguiu o processo de diversificação (2 empresas para cada setor destacado na sala de ações) e depois, o filtro de 5 empresas, ou seja, a carteira TOP5. Salienta-se também, o resultado dos títulos com rendimento CDI no ano de 2026, ou seja, 10,40%.
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