GESTÃO DE CARTEIRAS PELO MODELO DE
MARKOWITZ
Ivana Pacífico de Lima
Orientador: Prof. Dr. Sinézio Fernandes Maia
O objetivo deste
trabalho é tratar sobre a gestão de carteiras de ações referente aos setores Imobiliário
e de Telecomunicações, no período de setembro de 2011 a março de 2012, tendo
como base o modelo de Markowitz. As ações presentes no estudo baseiam-se nos
índices publicados pela BM&FBovespa, onde a escolha dos índices foram
feitas de forma aleatória. De forma bastante objetiva, o estudo consiste em
reduzir o risco da carteira compondo a mesma com ações de riscos diversos, como
definiu Markowitz em sua Teoria do Portfólio. Essa teoria trata da
diversificação como meio de reduzir a variância de uma carteira. Através desse
estudo, pode-se observar como encontrar a carteira ótima para um investidor que
queira obter o retorno mais alto possível, levando em conta o nível de
volatilidade que ele esteja disposto a assumir. Esse processo de minimização se
dá ao incorporar ativos numa carteira que apresentem correlações diferentes.
Esse modelo baseou-se nas variáveis riscos e retorno, onde o risco foi medido
pela variância e/ou desvio-padrão dos resultados e o retorno, pela média dos
resultados. Para aplicá-lo, foram desenvolvidas técnicas estatísticas de
otimização de carteira pela média-variância. A estratégia empregada para
construção das carteiras foi o Solver, ferramenta do MS Excel. Partindo desta,
realizaram-se cálculos estatísticos com base na teoria, onde suas iterações
buscaram reduzir o risco ao mínimo possível para um maior retorno, alcançando
pesos ideais de cada ativo para a formação de uma carteira ótima. Após isso,
fez-se uma comparação dos resultados obtidos através da aplicação do Modelo de Markowitz
e o dos obtidos por meio da Análise Fundamentalista, buscando concluir qual
seria a melhor estratégia na gestão de carteiras.
Palavras-Chave: Risco. Retorno. Markowitz. Diversificação. Solver. Otimização.
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