segunda-feira, 5 de março de 2012

RELAÇÃO RISCO E RETORNO PARA O SETOR BANCÁRIO BRASILEIRO: uma abordagem por modelos de precificação de ativos

Ailza Silva de Lima                             
Orientador: Prof. Dr. Sinézio Fernandes Maia 



Resumo: O objetivo da pesquisa é estimar a relação entre risco e retorno dos ativos financeiros das empresas bancárias listadas na BM&FBOVESPA entre o período de janeiro de 2009 a junho de 2010. Para alcançar esse objetivo, a metodologia foi baseada na estimação econométrica do modelo de precificação de ativos (CAPM), desenvolvido por Sharpe (1964). Utilizando o software Grafix®, realizou a obtenção dos preços diários dos doze ativos de bancos com cotações regulares durante o período de investigação. Com a utilização da econometria, efetuou-se a estimação dos betas de cada ativo financeiro. Em seguida realizou o cálculo da média dos retornos. Assim sendo, verifica-se que os ativos dos bancos, em sua maioria, são considerados defensivos em contraste ao posicionamento do mercado. No entanto, na análise semanal e mensal, os ativos, em sua maioria, se apresentaram agressivos, com beta maior que um. Com as análises realizadas, podem-se destacar cinco ativos que ofereceram um maior retorno, seguido por maior nível de risco (desvio-padrão), no entanto defensivos em relação ao mercado. Os resultados encontrados acerca da estimação dos bestas evidenciaram que os ativos dos bancos se posicionam em sua maioria na defensiva (β<1) na analise diária no semestre e na semana indicando menor grau de risco e menor influência das variações ocorridas no mercado, no entanto agressivos (β>1) na análise diária de cada mês analisado.

PALAVRAS-CHAVE: CAPM. Markowitz. Fronteira Eficiente.

Defendida em: 09.08.2010

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