A Carteira P-VPA, também denominada de Carteira Alavancagem da Sala de Ações, representa a mais pura lealdade aos princípios ensinados por Benjamin Graham, seguidos de perto por, nada mais, nada menos que Warren Buffett; "precisamos nos esforçar para comprar ações com descontos, ou seja, subavaliada". O critério de escolha das ações, segue semanalmente uma "garimpagem" precisa e pontual dos ativos que já mantém fundamentos, mas que eventualmente se colocam abaixo do seu valor patrimonial.
A carteira da Sala de Ações denominada de Carteira de Alavancagem (P/VPA) tem o objetivo de selecionar as empresas que estão sendo negociadas com o seu preço abaixo do seu Valor Patrimonial por Ação (VPA), adquirindo ações subvalorizadas ou ações com “desconto”. Para essa análise é utilizado o cálculo do P/VPA, índice de mercado que relaciona o preço da ação com o valor patrimonial da ação. Onde P é o preço da ação negociado no mercado e VPA, que representa o patrimônio líquido da empresa dividido pelo número de ações, é o valor patrimonial da ação, ou seja, o valor contábil da ação, que seria o seu preço justo.
Assim, pode-se dizer que este índice mede a disposição do investidor a efetuar investimento abaixo ou acima do valor patrimonial da empresa analisada. A escolha dos ativos ocorre respeitando os seguintes critérios: a partir do conjunto de empresas, semanalmente, utilizando o preço de fechamento da sexta-feira, é calculado o P/VPA das respectivas empresas, a partir do VPA fixado em 30/12/2019. É selecionada uma empresa de cada setor, aquela que apresentou o menor P/VPA da semana, contanto que esse P/VPA seja inferior a 1,5, respeitando o filtro de Benjamin Graham para esse múltiplo, embora seja preferível que esse múltiplo esteja no patamar inferior a 1.
Assim, pode-se dizer que este índice mede a disposição do investidor a efetuar investimento abaixo ou acima do valor patrimonial da empresa analisada. A escolha dos ativos ocorre respeitando os seguintes critérios: a partir do conjunto de empresas, semanalmente, utilizando o preço de fechamento da sexta-feira, é calculado o P/VPA das respectivas empresas, a partir do VPA fixado em 30/12/2019. É selecionada uma empresa de cada setor, aquela que apresentou o menor P/VPA da semana, contanto que esse P/VPA seja inferior a 1,5, respeitando o filtro de Benjamin Graham para esse múltiplo, embora seja preferível que esse múltiplo esteja no patamar inferior a 1.
A carteira é reposicionada semanalmente, operando comprado na segunda-feira e operando vendido na sexta-feira, de acordo com a mudança nos valores do P/VPA das empresas, com a rentabilidade da carteira sendo acumulada.
Performance Semana 29
Utilizando o preço de fechamento do dia 17.07.2020, é calculado o P/VPA do dia de cada uma das 25 empresas selecionadas previamente pela Sala de Ações e feita a seleção de uma empresa de cada setor (Básico, energia, transporte/telecomunicações, imobiliário e consumo) que tenha respeitado o critério de Graham que é um P/VPA inferior a 1,5. O retorno semanal e anual da carteira é calculado a partir da data que ocorreu a compra dia 13.07.2020(segunda-feira) e finaliza no dia da venda 17.07.2020 (sexta-feira).
Nessa perspectiva as empresas que entraram na carteira de alavancagem na semana 29, ressaltando que o P/VPA utilizado é o do dia 10.07.2020 (sexta-feira), foram as seguintes: EDP - Energias do Brasil S.A. (Setor de Energia) com P/VPA de 1,04, retorno semanal de 2,61% e está presente na carteira pela 12° semana, Telefônica Brasil S.A (Setor de Telecomunicação) com P/VPA de 1,17, retorno semanal de 4,94% e está presente na carteira pela 27° semana, Ultrapar Participações S.A (Básico) com P/VPA de 1,05, retorno semanal de 10,17% e está presente na carteira pela 28° semana, Companhia Brasileira de Distribuição (Setor de Consumo) com P/VPA de 1,40, retorno semanal de 3,69% e está presente na carteira pela 10° semana.
A Performance da carteira de Alavancagem na semana 28 foi de (-0,22%) e da semana 29 foi de (5,35%) o que demonstra uma recuperação do setor, retorno melhor que o do índice Ibovespa (4,25%) nessa semana, o desempenho acumulado anual da carteira totalizou 26,89%.
Sala Benjamin Graham
Analistas Acadêmicos da Sala de Ações
Prof. Dr. Sinézio Fernandes Maia
Coordenador do Projeto Sala de Ações UFPB
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